二十世紀三十年代末， 日軍鐵蹄在中國瘋狂擴張，昔日冒險家的樂園上海也難逃噩運，紙醉金迷的光環下難掩人心惶惶。
富家少年王沐天，仇恨亂世的不平，厭惡家人的市儈，也懊惱自己的無作為。一個突然出現的女子改變了這一切。
南洋女子桑霞回到祖國參加革命，並以探訪姑母的名義住進王家。桑霞身上充滿了那個時代女孩子截然不同的鮮艷和明朗，在王沐天的世界中點燃了一把新奇的火焰。
為重建中央飛機制造廠，留美歸來的航天學博士洪望楠回到上海，在中統特務、日本間諜、上海青幫之間游刃有餘的他，卻對桑霞一見鐘情。
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《畢業歌》是嚴歌苓最新作品，新作中突破了以往那種“為愛受苦，為情癡迷，又為現實所虐”感情模式。“畢業歌”不僅點燃了幾個年輕人的革命熱情，更點燃了他們敢愛敢恨的青春激情，他們跨越了理想與現實中的各種約束，演繹了一段獨具青春印記的激情歲月。